"Ein Leben ohne Risiken ist eine Verschwendung von Sauerstoff."

Dieses Zitat mag im Internet relativ neu sein, aber die Versicherungsbranche hat es schon immer beherzigt – indem sie Menschen, ihr Leben und ihre Gliedmaßen versichert, die Sauerstoff sinnvoll verbrauchen.

Mit langer Erfahrung im Risikomanagement erkennen Versicherer oft zukünftige Risiken, die die meisten Menschen nicht kommen sehen. Aber so wie Flugreisende ihre eigene Sauerstoffmaske aufsetzen müssen, bevor sie anderen helfen, müssen Versicherer ihre Finanzkraft im Sinne ihrer Kunden schützen, bevor sie die Gesellschaft schützen.

Und manchmal bedeutet dies, die Vergangenheit loszulassen und sich auf die Zukunft vorzubereiten...

Was bringt die unmittelbare Zukunft für Lebensversicherer? 

Die gute Nachricht: einfachere, effizientere Produkte, die den aktuellen und künftigen Bedürfnissen der Kunden entsprechen. Die schlechte Nachricht: Anlaufschwierigkeiten, um Kapital für die Entwicklung und Innovation solcher Produkte freizusetzen.

In naher Zukunft müssen Versicherer die Kapitalanforderungen von Solvency II erfüllen, ohne ihre Verpflichtungen gegenüber Anlegern und Kunden zu vernachlässigen.

Solvency II ist eine Richtlinie zur Kodifizierung und Harmonisierung der Versicherungsvorschriften in der Europäischen Union. Sie ändert die Methode zur Berechnung des Kapitals, das die europäischen Versicherer vorhalten müssen, um das Risiko eines Konkurses zu verringern. 

In Anbetracht der Langfristigkeit mancher Versicherungsprodukte ist das eine plausible Forderung. Ein Versicherer soll seine Kunden ja ein Leben lang schützen. Wie kann man nun bestimmen, wie viel Kapital ausreichend ist? Es gibt keine Einheitsgröße. Der Betrag ist von Versicherer zu Versicherer unterschiedlich und hängt von der Größe des Geschäfts, dem Risikoprofil der Produkte und dem Umfang der garantierten Erträge ab.

Die Solvenzkapitalanforderung (SCR) ist der Begriff für das Mindestkapital, das ein Versicherer oder Rückversicherer benötigt, um eine Vielzahl von Risiken zu decken.

Oder einfacher ausgedrückt – die Versicherer und Rückversicherer werden aufgefordert, den maximalen Verlust zu ermitteln, den Risiken in einem bestimmten Portfolio mit einer gewissen Sicherheit auslösen können.

Die Kenngröße beantwortet also die Frage: Was ist das Schlimmste, was einem Portfolio über einen Zeitraum von einem Jahr passieren kann, wenn man die Risiken berücksichtigt, die es birgt? 

Wäre der Versicherungskunde eine Eintagsfliege, dann würde das Kreditrisiko nur 24 Stunden betragen, und nur wenige Kreditnehmer würden so schnell bankrottgehen. Nun leben die Menschen jedoch im Durchschnitt mehr als 70 Jahre lang.

Da Lebensversicherungen das gesamte Leben eines Kunden abdecken, sind solche Portfolios stark auf langfristige und relativ sichere Anlagen wie Anleihen ausgerichtet, bei denen es sich um zinsbringende Schuldscheine handelt. Der Zinssatz für solche Instrumente richtet sich nach den Marktbedingungen. Wenn die Marktzinsen gegen Null tendieren, wird es schwierig, gesunde Renditen für die Kunden zu erzielen.

Das Problem verschärft sich bei Lebensversicherungsprodukten, die einen bestimmten Zinssatz garantieren, wie z.B. bei einigen älteren Produkten aus der Zeit, als die Referenzzinssätze noch hoch waren. Obwohl die Zinssätze seitdem drastisch gesunken sind, müssen die Versicherer alte Versprechen einhalten, auch wenn dies zu ihrem eigenen Nachteil ist.

Um sicherzustellen, dass sie in der Lage sind, diese Verpflichtungen zu erfüllen, müssen sie gemäß den neuesten Richtlinien zur Solvenzkapitalanforderung mehr Kapital für solche garantierten Produkte binden.

Und genau hier liegt der Haken. 

Wenn man bedenkt, dass auf Bankkonten geparktes Geld mit null Prozent verzinst wird, ist das in Anbetracht der Beträge, um die es geht, eine ganze Menge.

Oft sind die Anlagepapiere mit der längsten Laufzeit nicht so lang wie eine Lebensdauer. Das bedeutet, dass die Versicherer Instrumente, die währenddessen fällig werden, neu anlegen müssen. Wenn die Zinssätze sinken, sinken die Renditen aus diesen Reinvestitionen, so dass die Versicherer den Fehlbetrag decken und die Verluste auffangen müssen. Das ist kaum tragbar.

Außerdem laufen viele dieser Produkte auf ineffizienten alten IT-Systemen. Wenn solche Produkte eingestellt werden, steigen die Fixkosten pro Versicherungsvertrag mit der Zeit an, da der Bestand an Prämien und die Anzahl der Verträge schrumpft.

Wie können Versicherer also ihr Kapital effizient nutzen und gleichzeitig die neuen regulatorischen Anforderungen erfüllen?

In einem Bericht stellt das Beratungsunternehmen McKinsey mehrere Optionen vor, die sich in drei große Kategorien einteilen lassen – transaktionale Hebel wie die teilweise oder vollständige Veräußerung von Produkten und Geschäftsbereichen, die nicht mehr weitergeführt werden, strukturelle Hebel wie die Anpassung des Produktmixes und operative Hebel wie die Zusammenarbeit mit Spezialisten zur Verwaltung dieser Altbestände oder Life Back Books.

Die beste Strategie besteht darin, je nach Art des Geschäfts eine Mischung aus verschiedenen Optionen anzuwenden.

In einigen Fällen ist die Übergabe der Back Books an einen Spezialisten die sinnvollste Option. So hat beispielsweise die Allianz im April einen Teil ihres geschlossenen Lebensversicherungsportfolios in Belgien an Monument Assurance Belgium (MAB) verkauft.

Solche Spezialisten, die in Finanzkreisen als Konsolidierer bezeichnet werden, bringen laut einem Bericht von Fitch Ratings drei Kernkompetenzen mit – effiziente Modelle zur Verwaltung von Versicherungsverträgen, starke Fähigkeiten bei festverzinslichen Anlagen und integriertes Kapitalmanagement.

Was die strukturellen und operativen Hebel angeht, hat die Allianz mehrere Initiativen ergriffen. Dazu gehören alternative Asset-Management-Ansätze wie Investitionen in Gewerbeimmobilien und Infrastruktur sowie Partnerschaften mit Spezialisten für die Vertragsverwaltung unter Beibehaltung der primären Kundenbeziehung.

Zwischen 2015 und 2020 hat sich der Anteil kapitaleffizienter Produkte am Gesamtportfolio der Allianz von 25 Prozent auf 41 Prozent erhöht.  

Wenn mehr Kapital zur Verfügung steht, können die Versicherer in das Geschäftswachstum investieren und neue Produkte auf den Markt bringen, die den gegenwärtigen Bedürfnissen stärker gerecht werden.

Während garantierte Produkte den Kunden in schwierigen Zeiten einen Puffer bieten, begrenzen sie auch ihre Rendite, wenn die Märkte im Aufwind sind. 

Die Versicherer sind sich dieser Möglichkeiten bewusst und entwickeln fondsgebundene oder hybride Lebensversicherungsprodukte, die es den Kunden ermöglichen, in vollem Umfang am Wirtschaftsprozess teilzunehmen.

Die steigende Nachfrage nach solchen innovativen Produkten bei der Allianz zeigt, dass sich die Kunden der Vorteile bewusst sind, mit der Zeit zu gehen.

Großartige Innovationen können nur entstehen, wenn der Wandel als Chance und nicht als Bedrohung gesehen wird.